Lime ทำเงินอย่างไร? การเข้าตลาดหุ้นเผยเบื้องลึกทางการเงิน

ในปี 2568 บริษัท Lime ซึ่งดำเนินธุรกิจให้บริการจักรยานและสกูตเตอร์ไฟฟ้าใน 230 เมืองทั่วโลก มีลูกค้ากว่า 19 ล้านคน โดยรถแต่ละคันทำรายได้ให้บริษัทเฉลี่ยวันละ 7.47 ดอลลาร์สหรัฐฯ (ประมาณ 270 บาท) คำถามคือ Lime ทำเงินได้จริงหรือไม่? การเปิดตัวในตลาดหุ้นได้เผยให้เห็นสภาพทางการเงินที่น่าสนใจ

Lime ทำเงินอย่างไร? การเข้าตลาดหุ้นเผยเบื้องลึกทางการเงินของธุรกิจ

การระดมทุนจากการเสนอขายหุ้นต่อสาธารณะของ Lime ทำให้บริษัทได้รับเงิน 167 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (ประมาณ 6,100 ล้านบาท) แต่ตลอดหลายปีที่ผ่านมา นักวิเคราะห์ต่างตั้งข้อสงสัยว่าธุรกิจนี้มีความมั่นคงทางการเงินเพียงใด

เดือนเมษายนที่ผ่านมา Lime ได้นำจักรยานและสกูตเตอร์ไฟฟ้าสีเขียวเข้ามาให้บริการในกรุงแคนเบอร์ราของออสเตรเลีย แต่ก่อนที่บริการจะเริ่มขึ้น บริษัทสัญชาติอเมริกันผู้ให้บริการไมโครโมบิลิตี้รายนี้ได้ใช้จ่ายไปแล้วเกือบ 2 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (ประมาณ 73 ล้านบาท) ประสบการณ์ของ Lime ในเมืองหลวงที่กว้างใหญ่ของออสเตรเลียสะท้อนให้เห็นถึงปัญหาที่ใหญ่กว่าในธุรกิจที่ต้องลงทุนด้วยเงินทุนจำนวนมาก แต่มีรายได้ที่จำกัด

ผู้ให้บริการจักรยานเช่ารายนี้นำยานพาหนะใหม่เข้ามา 1,500 คัน ซึ่งแต่ละคันมีราคาเฉลี่ย 1,300 ดอลลาร์สหรัฐฯ (ประมาณ 47,500 บาท) นอกจากนี้ Lime ยังต้องจ่ายค่าจ้างพนักงานและค่าเช่าคลังสินค้าเพื่อจัดเก็บและกระจายยานพาหนะไปทั่วเมือง รวมถึงค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานแอปพลิเคชันที่ให้ผู้ใช้สามารถเริ่มต้นใช้งานได้ และค่าซ่อมบำรุงยานพาหนะที่เสื่อมสภาพ ถูกทำลาย หรือเกิดอุบัติเหตุจากผู้ใช้งาน ตลอดจนค่าธรรมเนียมใบอนุญาตที่ต้องจ่ายให้กับรัฐบาลท้องถิ่น

แต่ในทางกลับกัน ผู้ใช้บริการกลับจ่ายเงินในอัตราที่ค่อนข้างน้อย แต่ละคันทำเงินให้บริษัทได้เพียง 7.47 ดอลลาร์สหรัฐฯ ต่อวัน (ประมาณ 270 บาท) ในปี 2568 โดยเฉลี่ยจาก 230 เมืองที่ Lime ดำเนินการอยู่ ซึ่งเป็นคำถามที่นักวิเคราะห์สงสัยมานานว่าธุรกิจนี้จะไปรอดได้อย่างไร

เอกสารทางการเงินหลังเข้าตลาดหุ้นไขข้อสงสัย

เอกสารทางการเงินฉบับแรกที่เปิดเผยต่อสาธารณะของ Lime ได้ให้ความชัดเจนบางประการ เอกสารที่ยื่นต่อตลาดหลักทรัพย์แสดงให้เห็นว่าในเดือนมิถุนายน บริษัทมีหนี้ที่ต้องชำระคืนภายในปีหน้าเกือบ 850 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ (ประมาณ 31,000 ล้านบาท) และต้องเตือนนักลงทุนว่าบริษัทอาจไม่สามารถทำกำไรได้เลย อย่างไรก็ตาม บริษัทได้รับความช่วยเหลือทางการเงินจาก Uber และนักลงทุนรายอื่นๆ เมื่อบริษัทแม่ Neutron Holdings เข้าสู่ตลาดหุ้น Nasdaq เมื่อวันที่ 1 กรกฎาคม การเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ได้ช่วยปลดเปลื้องหนี้ส่วนใหญ่ และทำให้สามารถชำระคืนส่วนที่เหลือได้

ปัจจุบัน Lime ดำเนินการใน 29 ประเทศ รวมถึงหลายประเทศในยุโรป บริษัทก่อตั้งขึ้นในปี 2560 ที่ซานฟรานซิสโก รัฐแคลิฟอร์เนีย และให้บริการจักรยานและสกูตเตอร์ไฟฟ้าในกว่า 100 เมืองภายในปี 2563 ปัจจุบันบริษัทดำเนินงานในประมาณ 230 เมืองใน 29 ประเทศ ส่วนใหญ่อยู่ในยุโรป

ตามเอกสารข่าวจากตลาดหลักทรัพย์ ประเทศที่ทำรายได้สูงสุดให้กับ Lime คือสหรัฐอเมริกา ซึ่งคิดเป็น 32% ของรายได้ในปี 2568 ส่วนในสหราชอาณาจักรมีการเติบโตอย่างรวดเร็ว โดยคิดเป็น 22% ในขณะที่ฝรั่งเศสมีส่วนถึง 10% และเอกสารที่ยื่นต่อหน่วยงานท้องถิ่นระบุว่าออสเตรเลียมีส่วน 3% ในปี 2567

ในปี 2568 มีผู้ใช้งาน Lime ทั้งหมด 19 ล้านคน ส่วนใหญ่ชำระเงินตามรูปแบบการคิดค่าบริการรายนาที โดยปลดล็อกอุปกรณ์และจ่ายตามเวลาที่ใช้งาน แต่ปัจจุบัน 28% ของรายได้ของ Lime มาจากโมเดลการสมัครสมาชิกและแบบรวมแพ็กเกจ

Lime รายงานว่าการดำเนินงานภาคสนามของบริษัททำกำไรได้ โดยพนักงานที่บำรุงรักษาและเคลื่อนย้ายจักรยานและสกูตเตอร์ไฟฟ้าเป็นค่าใช้จ่ายที่ใหญ่ที่สุดของบริษัท Lime เก็บรายได้ 39% จากการดำเนินงานภาคสนาม

เอกสารดังกล่าวยังเผยให้เห็นว่าการใช้งานที่เพิ่มขึ้นเป็นผลมาจากการขยายกองยานพาหนะอย่างรวดเร็ว จากเฉลี่ย 229,000 คันในปี 2566 เป็น 325,000 คันในปี 2568 โดยมีสกูตเตอร์ไฟฟ้ามากกว่าจักรยานไฟฟ้า รายได้จึงเพิ่มขึ้น 30% ทุกปีตั้งแต่ปี 2566 ทำให้มีรายได้เกือบ 887 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปี 2568

แต่ค่าใช้จ่ายในการขยายตัวกลับเกินกว่ารายได้มาก Lime ใช้เงิน 98 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในการซื้อยานพาหนะใหม่ในปี 2568 บริษัทประเมินว่าจักรยานและสกูตเตอร์แต่ละคันมีราคาประมาณ 1,300 ดอลลาร์สหรัฐฯ และใช้เวลาหนึ่งปีในการคุ้มทุน อุปกรณ์แต่ละชิ้นจะเสื่อมมูลค่าลงตลอดอายุการใช้งานประมาณห้าปี โดยจักรยานบางคันเสียหายเร็วกว่านั้นเนื่องจากการก่อกวน นอกจากนี้ บริษัทยังจ่ายเงิน 271 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ สำหรับการดำเนินงานส่วนหลังบ้าน ตั้งแต่การโฆษณาไปจนถึงศูนย์บริการลูกค้า และยังรายงานว่ามีเงินสำรอง 57 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพื่อครอบคลุมค่าใช้จ่ายโดยประมาณจากการเรียกร้องค่าเสียหายส่วนบุคคลจำนวนมาก ซึ่งเอกสารระบุว่าบริษัทกำลังต่อสู้คดีอย่าง ‘แข็งขัน’

Lime สูญเสียเงินเกือบ 1 พันล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในหนึ่งปี

Lime มีค่าใช้จ่ายในการดำเนินงานรวม 946 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปี 2568 ซึ่งเกินกว่ารายได้ 59 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ เพื่อชดเชยการขาดทุน บริษัทต้องก่อหนี้จำนวนมหาศาล บริษัทรายงานว่าหนี้ที่กำลังจะมาถึง 846 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ อาจทำให้ต้องปิดกิจการหากไม่พบเงินเพิ่ม

Lime ระบุว่าการเข้าตลาดหุ้นได้แก้ไขปัญหาหนี้ของบริษัทแล้ว และไม่มีแผนจะจ่ายเงินปันผลให้กับผู้ถือหุ้นในอนาคตอันใกล้ แม้ว่าบริษัทจะยังคงขาดทุนสุทธิ แต่กระแสเงินสดอิสระกำลังปรับตัวดีขึ้น ซึ่งเป็นมาตรการทางเลือกที่คำนึงถึงการลงทุนในยานพาหนะใหม่โดยไม่รวมบางรายการ ได้เพิ่มขึ้นจากเพียง 1 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปี 2566 เป็น 103 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ ในปี 2568

เหนือกว่าผลกำไรที่เห็นได้ชัด

การเข้าตลาดหุ้นได้เน้นย้ำถึงข้อได้เปรียบสองประการที่ไม่เหมือนใครของ Lime เหนือคู่แข่งในอุตสาหกรรมจักรยานและสกูตเตอร์ไฟฟ้าแบบร่วมใช้ Uber ซึ่งเป็นผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดของ Lime ได้เข้าซื้อหุ้นเพิ่มในการเข้าจดทะเบียนในตลาด และปัจจุบันถือหุ้นกว่า 23% ของธุรกิจที่แข่งขันกับลูกค้าของตนเอง เอกสารของ Lime อ้างว่าจักรยานและสกูตเตอร์ไฟฟ้าแบบร่วมใช้มีราคาถูกกว่าค่าโดยสารรถโดยสาร

Uber ได้ให้การสนับสนุนและรับประกันหนี้จำนวนมากที่เป็นแรงขับเคลื่อนการขยายตัวของ Lime ตั้งแต่ปี 2561 Uber ยังเปิดให้ลูกค้าสามารถจองสกูตเตอร์และจักรยาน Lime ผ่านแอปพลิเคชันของตน ซึ่งสร้างรายได้ 126 ล้านดอลลาร์สหรัฐฯ หรือมากกว่า 14% ของรายได้ของ Lime ในปี 2568

Gad Allon ศาสตราจารย์จาก Wharton School แห่ง University of Pennsylvania กล่าวว่าข้อได้เปรียบที่สำคัญประการที่สองของ Lime คือการครองส่วนแบ่งตลาดในเมืองสำคัญๆ ของบริษัท “Lime ถือครองการผูกขาดในท้องถิ่นที่คู่แข่งไม่สามารถเข้ามาซื้อได้ง่ายๆ” เขากล่าว

รายได้ส่วนใหญ่ของบริษัทในปี 2568 ไม่ได้มาจากการขยายไปยังเมืองใหม่ๆ แต่มาจากการขยายธุรกิจภายในเมืองที่มีอยู่แล้ว เนื่องจากสามารถขยายขนาดได้ด้วยต้นทุนที่ต่ำลง ตามคำกล่าวของ Wayne Ting ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของบริษัท Ting ให้สัมภาษณ์กับ Reuters ว่า “เมื่อเรานำยานพาหนะจำนวนมากขึ้นมาใช้ในเมืองเดียว เราจะเพิ่มความหนาแน่น และเมื่อเราเพิ่มความหนาแน่น ผลิตภัณฑ์ก็จะน่าเชื่อถือมากขึ้น และนั่นคือเมื่อผู้คนนำไปใช้และมีส่วนร่วม”

บริษัทได้เพิ่มกองยานพาหนะในเมืองที่มีอยู่ 16% ในปี 2568 และวางแผนที่จะทดลองการเดินทางแบบสองคน การเดินทางระยะไกลขึ้น และแผนราคาใหม่เพื่อเพิ่มส่วนแบ่งการตลาด ตามเอกสารที่ยื่นไว้ Allon กล่าวว่าข้อได้เปรียบทั้งสองประการของ Lime ยังเป็นจุดอ่อนที่ไม่เหมือนใคร ซึ่งอยู่นอกเหนือการควบคุมของบริษัท “บริษัทกำลังเดิมพันว่าหน่วยงานกำกับดูแลจะยังคงเป็นมิตร และ Uber จะยังคงร่วมมือกัน ซึ่งทั้งสองอย่างนี้ไม่ได้อยู่ในมือของผู้บริหาร” เขากล่าว

ที่มา: The Guardian